Estimados Inversor:

Nos ponemos en contacto con Ud. para recordarle su vencimiento de LEBAC que opera el próximo 17 de enero del corriente.  Asimismo, le indicamos que la licitación de LEBACs para renovar -total o parcialmente- el vencimiento indicado se realizará el próximo martes 16 de enero del corriente año.

En la última semana de 2017 se anunció el diferimiento de la meta de inflación de largo plazo (5% anual) al año 2020, y nuevas metas intermedias de 15% para 2018 y 10% para 2019.  Tras los anuncios, el Central redujo las tasas de LEBACS. Las tasas mostraron un reducción de entre 150 y 300 puntos básicos.

Con este precedente, el pasado martes 9 del corriente, el Consejo de Política Monetaria del BCRA recortó la tasa de referencia menos de lo esperado y afirmó que será cauteloso.  La tasa de política monetaria se redujo en 75 puntos básicos a 28% desde 28,75%, menos de los 150 puntos básicos que esperaba el mercado. 

En el día de ayer jueves 11 del corriente, el INDEC dio a conocer el Índice de Precios al Consumidor a nivel nacional, el cual mostró una variación para el mes de diciembre del 3,1%, el nivel más alto en un año y medio (y peor a lo previsto), dando una tasa de inflación acumulada para el año 2017 del 24,8%, casi ocho puntos porcentuales por encima del techo de la meta del BCRA (17%).

En línea con todo lo anterior, las tasas de Lebacs en el mercado secundario al cierre del día de la fecha (viernes 12/01/18) muestran una reducción en sus niveles respecto de las observadas en la licitación del 19/12/17 de entre 174 y 288 puntos básicos, niveles que implican entre un 5 y 6% de tasas reales positivas (considerando un inflación esperada para el corriente año cercana al 20%).

De hecho, los niveles de tasas de LEBACs observados se encuentran casi alineados a los rendimientos obtenidos por las LETES en $ cuyo debut se produjera en la licitación del pasado 22 de diciembre, movilizadas por la Resolución de la SSN que prohibió a las Cías. de seguro a invertir en los instrumentos del BCRA.

Asimismo, luego de la importante corrección que tuviera lugar con el tipo de cambio nominal durante el mes de diciembre (superior al 7,1%), las tasas implícitas de los futuros de dólar – ROFEX cayeron a niveles cercanos de entre 20% y 21,7% al cierre de hoy.

En atención a las consideraciones anteriores, creemos conveniente para el actual vencimiento de LEBACs -y en la medida que posea en cartera activos en moneda extranjera en proporción variable- renovar el mismo a un plazo de 63 / 91 días, a fin de reanalizar en los vencimientos de marzo u abril del corriente año la estrategia de posicionamiento en moneda nacional.

Finalmente, le solicitamos al efecto, comunicarse a partir del día 15/01/18, vía mail a Germán Vaque (gvaque@bcch.org.ar) (cel +54 362 4776138), o a Julio Barrios Cima (jbarrioscima@bcch.org.ar) (cel +54 362 4643706), o se ponga en contacto con nosotros llamándonos a nuestros teléfonos 0362 / 4450710 / 4433330 / 4441147.    

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Saludos cordiales.

BOLSA DE COMERCIO DEL CHACO